المعادلة
مؤشر PEG = مكرر الربحية ÷ نسبة النمو السنوي لربحية السهم EPS (كرقم، يعني 25% تتكتب 25). بنستخدم نمو ربحية السهم مش نمو إجمالي الربح، لأن المكرر نفسه مبني على ربحية السهم، ولو الشركة زودت عدد أسهمها، إجمالي الربح ممكن يزيد وربحية السهم ما تزيدش بنفس النسبة. الفكرة إن المكرر العالي ممكن يبقى مفهوم لو ربحية السهم بتكبر بسرعة، والمكرر الواطي ممكن يبقى مش رخيص لو ربحية السهم واقفة. الصورة اللي هنا بتحط المكرر المستقبلي (على ربح السنة الجاية المتوقع) مع النمو المتوقع. لو استخدمت المكرر على آخر ربح معلن، حط جنبه النمو التاريخي. المهم إن الاتنين يبقوا من نفس النوع.
مثال لشركتين
شركة (أ) مكررها 20، ومتوقع ربحية سهمها تنمو 25% في السنة، فالـPEG = 0.8. شركة (ب) مكررها 8 بس، لكن متوقع ربحية سهمها تنمو 2%، فالـPEG = 4. يعني بالنسبة لنموها، (ب) بتتقيم بمضاعف أعلى بكتير من (أ).
في كتب كتير هتلاقي إن PEG قريب من 1 بيتقال عليه متوازن. خد ده كنقطة بداية للسؤال، مش كحد فاصل.
أضعف حتة في الحسبة
في الصورة دي الاتنين توقعات: الربح اللي في المكرر المستقبلي، والنمو اللي في المقام. لو التوقع طلع متفائل زيادة، الـPEG هيبان أحسن من الحقيقة. وكمان نمو سنة واحدة ممكن يكون استثنائي، زي شركة ربحية سهمها زادت لأنها كانت واطية جداً السنة اللي قبلها.
وعشان كده جرب أكتر من افتراض للنمو، وتشوف الـPEG بيتغير قد إيه. لو نمو (أ) طلع 10% بدل 25%، الـPEG بتاعها يبقى 20 ÷ 10 = 2.
ابدأ من المكرر
في فرز الأسهم تقدر تشوف مكرر الربحية لشركات كتير. اختار واحدة، وارجع لقوائمها المالية تشوف ربحية السهم بتنمو بكام فعلاً على كذا سنة.
اختبر نفسك
1. المكرر 15 ونمو ربحية السهم المتوقع 10%. الـPEG كام؟
2. شركة ربحية السهم EPS بتاعتها بتقل من سنة للتانية. تحسب لها PEG؟
الخلاصة
- مؤشر PEG = مكرر الربحية ÷ نسبة نمو ربحية السهم EPS.
- بيوضح إن مكرر عالي ممكن يبقى مفهوم مع نمو سريع، والعكس.
- النمو توقع، فجرب أكتر من افتراض، وما تستخدموش مع نمو سالب.