مقاييس الربحية بتقولك قد إيه الشركة بتحول الموارد لأرباح بكفاءة. أهم تلات مقاييس ربحية هم العائد على حقوق الملكية (ROE)، العائد على الأصول (ROA)، وهوامش الربح (إجمالي، تشغيلي، وصافي). مع بعض، بيكشفوا لو الشركة مُدارة كويس وبتولّد عوائد كافية لحملة الأسهم.
العائد على حقوق الملكية (ROE) = صافي الدخل / حقوق المساهمين. بيقيس قد إيه الشركة بتولّد ربح من كل جنيه مستثمر في حقوق الملكية. ROE 20% معناها الشركة بتكسب 0.20 جنيه لكل 1 جنيه حقوق ملكية. ROE أعلى أحسن بس السياق مهم: شركة ممكن تنفخ ROE بتحمل ديون مفرطة (اللي بتقلل حقوق الملكية). قارن ROE في نفس الصناعة. في السوق المصري، ROE فوق 15% عموماً بيعتبر كويس للشركات غير المالية.
تحليل DuPont بيفكك ROE لتلات مكونات: ROE = صافي الهامش × دوران الأصول × مضاعف حقوق الملكية. صافي الهامش بيبين الربحية. دوران الأصول بيبين الكفاءة. مضاعف حقوق الملكية بيبين الرافعة المالية. التفكيك ده بيكشف ليه الشركة عندها ROE عالي أو منخفض. شركة بـ ROE عالي من هوامش عالية أصح من واحدة بـ ROE عالي من رافعة مالية عالية.
العائد على الأصول (ROA) = صافي الدخل / إجمالي الأصول. بيقيس قد إيه الشركة بتستخدم كل أصولها بكفاءة (بغض النظر عن التمويل) لتوليد الربح. ROA مفيد بشكل خاص لمقارنة شركات بهياكل رأسمالية مختلفة. شركة بـ ROA 10% بتكسب 0.10 جنيه لكل 1 جنيه أصول. البنوك عادةً ROA منخفض (1-2%) لأنها عالية الرافعة.
هرمية هوامش الربح: الهامش الإجمالي = (الإيرادات - تكلفة البضاعة) / الإيرادات — بيقيس كفاءة الإنتاج وقوة التسعير. هامش إجمالي عالي معناه الشركة عندها تسعير قوي أو تكاليف إنتاج منخفضة. هامش التشغيل = الدخل التشغيلي / الإيرادات — بيقيس كفاءة البيزنس بعد المصاريف العمومية. صافي الهامش = صافي الدخل / الإيرادات — الربحية النهائية بعد كل المصروفات.
مقارنة الربحية عبر القطاعات: صناعات مختلفة ليها ملفات ربحية مختلفة هيكلياً. البنوك عندها ROE عالي بس ROA منخفض بسبب الرافعة. السلع الاستهلاكية بيكون عندها هوامش مستقرة. شركات العقارات هوامشها عالية بس إيراداتها متقطعة. شركات الاتصالات عندها تكاليف ثابتة عالية بس رافعة تشغيلية قوية. دايماً قارن مع نظراء القطاع.
نصايح عملية لتحليل الأسهم المصرية: (1) تتبع اتجاهات ROE على 3-5 سنين بدل ما تبص على سنة واحدة. (2) خلي بالك من شركات ROE فوق 30% — حقق لو ده بسبب الهوامش ولا الرافعة. (3) ROA بيطلع مع رافعة مستقرة أو منخفضة هو النمط الأصح. (4) توسع الهوامش (تحسن الربحية) أقيم من نمو الإيرادات لوحده. (5) FoudaLens بيدمج مقاييس الربحية في مكون التقييم الأساسي. (6) البنوك المصرية عادةً بتستهدف ROE 20-25%. المقال ده لأغراض تعليمية فقط وليس نصيحة مالية.
هذا المحتوى لأغراض تعليمية فقط ولا يشكل نصيحة مالية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ قرارات استثمارية.